AMD, 데이터센터 실적 부진으로 목표 주가 '연쇄 하향'

 

미국 반도체 제조업체 AMD(Advanced Micro Devices)가 기대에 미치지 못한 데이터센터 실적 발표 이후 월가 주요 투자기관들의 목표 주가 하향이라는 씁쓸한 평가를 받고 있는데요. 지난해 4분기 실적발표 직후 AMD 주가는 6.27% 급락하며 112.01달러로 마감했습니다. 매출과 순이익은 월가의 예상을 소폭 상회했지만, 시장의 관심이 집중됐던 데이터센터 부문의 실적이 기대치를 밑돌면서 투자자들의 실망감을 자아낸 것이 주요 원인인데요. 이에 따라 주요 투자은행(IB)들은 일제히 목표 주가를 낮추며 보수적인 전망을 제시했습니다.

 

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🔍 AMD 4분기 실적: 데이터센터 부진이 발목

AMD는 지난해 4분기 데이터센터용 인공지능(AI) 칩 매출이 38억6000만 달러를 기록했다고 밝혔습니다.
📌 전년 대비 69% 증가라는 인상적인 성과를 거뒀지만, 이는 시장이 기대한 수준에는 미치지 못했죠.

특히, AI 반도체 시장에서 엔비디아(NVIDIA)와의 경쟁이 치열해지는 가운데, 기대했던 데이터센터 실적이 목표치를 밑돌면서 투자자들의 실망감이 커졌는데요.

 

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🔹 주요 실적 (Q4'24 Earnings Highlights)

• 조정 EPS: $1.09 (예상 $1.09)
  → 시장 예상치와 동일
• 매출: $7.66B (예상 $7.54B)
  → 예상치를 상회하며 전년 대비 +24% 성장
• 조정 영업 마진: 26% (예상 26.8%)
  → 예상보다 낮음

EPS는 예상과 일치했고, 매출이 기대치를 상회하면서 강한 실적을 보였습니다. 하지만 영업 마진이 예상보다 낮아 수익성 측면에서 다소 아쉬운 부분이 있습니다.

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🔹 2025년 1분기 가이던스 (Q1'25 Guidance)

• 매출 가이던스: $6.8B~$7.4B (예상 $7.04B)
• 총 마진율: 약 54%

매출 가이던스가 시장 기대치와 대체로 부합하는 범위에 위치합니다. 하지만 총 마진율이 54% 수준으로, 향후 수익성 개선이 필요할 수 있습니다.

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🔹 부문별 실적 (Segment Performance)

     부문                              실적                    예상                        성장률                      분석

데이터센터	$3.9B	$4.15B	+69% YoY	예상보다 낮지만 높은 성장 지속
클라이언트	$2.3B	$1.94B	+58% YoY	예상 상회하며 강한 성장
게이밍	$563M	$489M	-59% YoY	예상보다 높지만 큰 감소
임베디드	$923M	$956M	-13% YoY	예상 하회하며 감소세

 

 

• 데이터센터 부문이 강한 성장(+69% YoY)을 보였지만 예상보다 낮음.
• 클라이언트 부문(PC, 노트북)은 예상치를 크게 상회하며 회복세가 뚜렷함.
• 게이밍 부문은 전년 대비 59% 급감, GPU 시장 경쟁과 수요 감소 영향.
• 임베디드 부문도 전년 대비 감소, 산업 수요 둔화 가능성.

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🔹 종합 분석

✅ 긍정적인 요소
✔️ 매출이 예상보다 높으며 YoY +24% 성장
✔️ 클라이언트 및 데이터센터 부문이 강한 성장
✔️ 2025년 1분기 매출 가이던스가 양호

 

⚠️ 우려되는 요소
❌ 조정 영업 마진이 예상보다 낮음
❌ 게이밍 및 임베디드 부문의 약세
❌ 데이터센터 부문이 예상보다 낮은 실적

 

👉 AI 및 데이터센터 성장 지속 여부가 향후 주가 흐름의 핵심 요인!

 

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AMD 주봉차트 / finviz.com

 

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📉 월가의 연이은 목표 주가 하향 조정

AMD의 4분기 실적 발표 이후, 주요 투자은행들은 일제히 목표 주가를 낮추며 신중한 입장을 취했습니다.

 

 JP모건(JP Morgan)

• 목표 주가: 180달러 → 130달러
• 투자 의견: 중립(Neutral) 유지
• 애널리스트 할란 서(Harlan Sur)는 "AMD가 시장 선두 업체(엔비디아 등)와 경쟁하기 위해 연구개발(R&D) 투자를 늘려야 하지만, 이로 인해 운영 레버리지 효과가 제한될 가능성이 크다"고 분석.
• 또한, "단기적으로는 CPU 및 GPU 시장 점유율 확대가 기대되지만, 장기적으로 지속적인 성장을 유지할 수 있을지는 불확실하다"고 평가.

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Citi (목표주가: $110, 중립)

• AI 매출 가이던스 부재 및 마진 희석 우려.
• AI 매출은 2025년 상반기까지 감소할 전망이며, CPU 재고 증가가 걱정됨.
• AI 성장 둔화와 마진 희석을 반영해 투자의견을 "중립"으로 하향 조정.
• 목표주가를 $175 → $110으로 대폭 낮춤.

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골드만삭스 (목표주가: $125, 중립)

• 데이터 센터 매출이 투자자의 기대에 미치지 못함.
• Microsoft, Meta, Google 등 하이퍼스케일러들의 투자 논평에도 불구하고 AMD의 AI 매출 규모는 여전히 불투명.
• 주가는 주당순이익(EPS)의 23배 수준에서 거래 중이며, AI 성장 가속화가 확인될 때까지 "중립" 의견 유지.
• 목표주가를 $129 → $125로 소폭 하향 조정.

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BofA (목표주가: $135, 중립)

• 엔비디아의 지배력과 AI 칩(Custom ASIC) 시장에서의 전략이 불명확함.
• PC 부문 강세가 데이터 센터의 약점을 상쇄했으나, AI GPU 매출 가이던스가 구체적으로 제시되지 않음.
• 데이터 센터 매출이 저가형 소비자 시장으로 이동하며, 목표주가를 $155 → $135로 하향 조정.

 

번스타인(Bernstein)

• 목표 주가: 150달러 → 125달러
• 투자 의견: 시장 수익률(Market Perform) 유지
• 애널리스트 스테이시 라스곤은 "AMD의 향후 기대치가 낮아지고 있으며, 데이터센터 GPU 부문에서 목표치를 달성하지 못한 것은 예상 밖"이라며 보수적인 전망을 제시.

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📝 종합 결론

 

공통적인 우려 사항:

• AI 매출의 불확실성 및 성장 둔화.
• 데이터 센터 매출 부진이 투자자 기대에 미치지 못함.
• 목표주가 하향 조정 (모든 기관에서 AMD 목표주가 낮춤).

 현재 투자 의견:

• Citi, 골드만삭스, BofA 모두 "중립" 의견 유지.
• 향후 AI 성장 가속화 여부가 관건.

 

 

 

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